Etter en runde i tenkeboksen, tar Pareto tapet på investering i kriserammede Roskilde Bank.

Fredag kveld opplyser adm. direktør Petter W. Borg i Pareto Forvaltning at man skriver ned 100 prosent av investeringene i ansvarlige lån utstedt av danske Roskilde Bank, som denne uken kollapset og må reddes av staten.

Det skjer etter at Pareto kom i søkelyset for bare å ha skrevet ned investeringen med 85 prosent, mens andre, som Storebrand, WarrenWicklund og Danske Capital, tok hele tapet.

NA24 - din næringslivsavis

- Basert på pressemeldingen fra Roskilde Bank som vi nettopp har gransket, har vi besluttet å nedskrive de siste 15 prosentene med virkning fra dagens kurssetting, noe som får 0,09 prosent negativ effekt for fondet. Vi stiller oss imidlertid uforstående til posten «Tab ved afhændelse af bankaktivitet» på 1,9 milliarder danske kroner, som tilsvarer det ansvarlige lånet. Det foreligger ingen noter eller kommentarer til denne posten i rapporten, så dette må vi få en nærmere redegjørelse for, sier Borg via e-post.

- Det hersket stor usikkerhet om de tidligere anslåtte tapsanslagene i banken som markedet mottok tidligere i uken på 2,5 milliarder danske kroner ville få konsekvenser for det ansvarlige lånet. Dette i kombinasjon med at det var gitt en frist for oppkapitalisering av banken til fredag kl 16:00, førte til at vi holdt igjen 15 prosent av lånet, fortsetter han.

Flere investeringer
Ifølge årsrapporten fra Pareto-fondene sitter Pareto Høyrente med 47,5 millioner kroner i det ansvarlige lånet knyttet til Roskilde Bank. Ved årsskiftet hadde de et urealisert tap på godt over 1,4 millioner kroner. Fondet Pareto Kreditt satt med 25 millioner kroner og hadde et urealisert tap på 755.000 kroner.

Samlet sitter de to fondene med 72,5 millioner kroner av det ansvarlige lånet på 250 millioner kroner.

Fondene til Pareto sitter med flere verdier i Roskilde Bank. Blant annet har fondet Pareto Likviditet 30 millioner kroner i en av de sikrede obligasjonene, mens Pareto Obligasjon har investert 10 millioner kroner i samme obligasjon. Det samme har fondet Pareto Høyrente som har satset 60 millioner kroner.

Fredag ble det kjent at Roskilde Bank fikk et underskudd på formidable 5,1 milliarder danske kroner i første halvår. 3,6 milliarder stammer fra nedskrivninger av lån, mens 1,9 milliarder skyldes tap på overføring av bankaktiviteter.

Skjønn avgjør
Det som er avgjørende for verdisettingen av slike investeringer er skjønn. Dermed er det opp til hver av forvalterne og sette det de mener er en korrekt verdi. Men de må kunne begrunne avgjørelsen. Det er bransjen selv helt klar på.

- Etter lov om verdipapirfond har det enkelte forvaltningsselskapet ansvaret for prising av det enkelte fond (basert på prinsippet om prising ut fra markedsverd). Når papiret ikke lenger er omsatt på børs, og det heller ikke er noen likviditet i det, må det prises ut fra skjønn basert på den informasjon som foreligger. Det er foreliger ikke da uten videre ett objektivt riktig fasitsvar på hva som er riktig pris, opplyser Verdipapirfondenes forening.

- Jeg tror det vil være bortimot umulig å lage en matnyttig standard for prising myntet på en konkurssituasjon som i tilfellet Roskilde. Et skjønn må nok uansett inn i slike situasjoner, som også inntreffer svært sjelden, sier administrerende direktør Lasse Ruud i Verdipapirfondenes forening til NA24.

Ulik praksis
- Hvorfor er det så forskjellig praksis blant de ulike fondene?

- Eventuelle forskjeller i prisingen beror som nevnt over ikke på forskjeller i «praksis», men på forskjell i skjønn i en situasjon der vanlig praksis for prising ikke lenger fungerer. Dersom papiret utgjør en liten andel av den samlede porteføljen, er det verd å merke seg at mindre forskjeller i papirets prising bare vil utgjøre neglisjerbare effekter for verdien per andel, sier Ruud til NA24.

- Finnes det en annen måte enn at fondene selv må fastsette verdiene? Er det på trappene å få en felles ordning som fondene må følge?

- Merk at det ikke er fondene selv som fastsetter priser på enkeltpapirene i porteføljen. Det er forvaltningsselskapet som gjøre dette for det enkelte fond. I prinsippet kan et forvaltningsselskap kjøpe forslag til prising av en fondsportefølje fra en tredjepart. Verdipapirfondloven fastslår at forvaltningsselskapet uansett vil være den ansvarlige for de priser som fastsettes. I en situasjon som den vi er i med det ansvarlige lånet til Roskilde, finnes det som nevnt over ikke én objektivt riktig pris, slik at det må brukes skjønn. Dersom for eksempel en tredjepart forestod prisingen av papiret for hele fondsbransjen, vil det kunne foreligge forslag til én pris, men der man heller ikke i dette tilfelle med sikkerhet vil kunne si at dette vil være den eneste riktige pris, svarer Ruud.

- Må ha god forklaring
Før det ble klart at Pareto tok hele tapet, påpekte Kredittilsynet overfor NA24 at det kreves en god forklaring for å velge en egen nedskrivningssats.

- På generelt basis må de vurdere verdien på porteføljen og hente inn nødvendige opplysninger for å sette verdier, sier seksjonssjef for verdipapirinstitusjoner Eystein Kleven i Kredittilsynet.

I tilfelle der det er porteføljer som er vanskelig å verdsette praksis som har vært benyttet tidligere.

- Hvordan selskapet konkret vurderer hvert enkelt tilfelle gjenstår å se for oss. Hvis selskapene benytter ulik praksis må de ha en god forklaring på det, sier Kleven og men fremhever at hvert enkelt fond må kunne begrunne verdsettelsen som ikke medfører forskjellsbehandling i forhold til andre eiere.

Kommentarer

SISTE 48 TIMER - se alle sakene

RSS

Nyheter på mobil

Alltid oppdatert med NA24

Hold deg oppdatert uansett hvor du er med NA24s mobilavis.
Adressen er mobil.na24.no for vanlige mobiltelefoner, eller www.na24.no/iphone/ for smartphones.

Du kan også få direkte sms-varsel ved store hendelser:

Nyhetsvarsel: Send NA24 START til 2242 (Kr 4,- per melding)

Avslutte abonnement: Send kommandoordet STOPP til 2242

Annonsere

Ønsker du å annonsere på NA24? Klikk her

Facebook fanpage